月份: 2009 年 5 月

總結這個正在過去的「金融海嘯年」，最驚魂奪魄的是九月至十一月這三個月。於是，我揭回九月前的日記，有沒有智者來敲鐘相告：前面有海嘯，請君小心為是！果然有，就是方潤華，他八月二十七日在《南華早報》的訪問稿題為「Play safe than be sorry」，雖非預言大禍臨頭，但他以六十年商場經驗，叫人小心，應有相當說服力。現回頭看雖已事過境遷，但我們對他的忠告仍應時常記取。

方先生的主業是房地產，而他的一生事業正好是本港房地產業的全歷程：上世紀五十年代，才有法例給一幢樓分成許多單位，各有業權，從此才有地產發展行業。而他的六十年經驗總結？「此期間印證着本港數家華人發展商的崛起，其中幾家目前正控制着房地產業。但是，在同一時間內，超過一千家地產公司因渡不過危機而給市場淘汰了。」

方先生記憶中的千幾家破產地產商應屬頗有規模的。如果計及蚊型地產商，則二十世紀五十年代可能有一萬家。此後，每一危機大約淘汰九成：一九六五年及一九六七年的暴動、一九七三年至一九七四年的股災、二十世紀八十年代初的前景危機、一九八七年股災及一九八九年的「六四」。反而，一九九七年亞洲金融風暴後樓價跌得最多，反無地產商執笠，因碩果尚存的都已謹記經驗教訓了。

正如方先生總結的：此教訓便是「無債才安全」。他本人六十年來就「僅以過去發展下來的計畫的收入作為新起大廈的資本，絕對不借錢起樓」。而這也是股神巴菲特的第三投資原則：原則一，不要輸錢；原則二，記住原則一；原則三，不要借債！

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金融海嘯以來，本港銀行所暴露出來的問題，與銀行功能變化，監管當局墨守成規，特別是未從保護消費者的角度調整職能，有很大關係。過去銀行只做存貸業務，一般人對銀行的認知，迄今還停留在存錢在銀行，可以拿利息，向銀行借錢則要付利息，如此而已。現在的銀行，存貸當然還是其主要業務，但是銀行與市民的關係，不再是存款貸款那麼單純，銀行積極游說客戶開設綜合理財戶口，從事投資活動，就是最好說明。

金融海嘯之前，銀行最火紅的業務，是提供投資理財服務，透過銀行，客戶可以買賣的金融產品和衍生工具，應有盡有，連雷曼迷你「毒債」也積極兜售。同時間，本港對金融業的監管，「一業兩管」本來已經存在問題，加上監管機構只管產品，疏於監管銷售，於是雷曼迷債坑害了不少公公婆婆和投資者。

銀行業務歷經這些年的發展，已經宛如「金融超市」，提供和推銷各式各類金融產品，銀行與客戶的關係，也起了實質變化，但是金管局的職能並無因應變化而調整。金管局以維持銀行系統穩健為其工作大前提，無人對此有異議，但是如果為達此目標，政策舉措都向銀行傾斜，忽略了客戶的利益，就很有問題。雷曼毒債害人和100%存保疑雲，就是金管局缺少以民為本，未能恰當處理銀行與客戶之間的利益所致。

金管局加入保護消費者的功能，與它維護銀行系統穩健的目標，應該無衝突，反而是起着相輔相成效果。當市民、客戶體認到利益得到充分照顧，都對銀行產生堅定無比的信心和信任，則本港銀行系統的穩健，可以得到更深層次和堅實的保證。

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金融市場風雨飄搖，城中不少富豪投資損手。星展香港業務去年第四季信貸及其他撥備增長逾倍至5.86億元，主要由於為私人銀行及中小企貸款撥備。以國際會計準則計算，星展香港全年盈利挫37.4%至18.29億元。星展香港相信，私人銀行撇帳問題屬「一次過」，但不良貸款比率將持續上揚。

按新加坡GAAP會計制度，星展香港業務第四季盈利按年跌91%至7600萬元，按季跌幅亦達82%。雖然全年非利息收入仍增4%至29.91億元，但第四季數字按年急降28%至6億元，反映金融海嘯爆發後投資產品銷售大減。

此外，星展香港業務第四季信貸及其他撥備大增至5.86億元，星展香港行政總裁葉約德解釋，原因之一是私人銀行需要大手撥備︰「第四季股市急挫，有私人銀行客戶借錢買賣股票時損手。」星展不能全數回收借款，因而造成損失。她相信這類撥備只屬「一次過」，期望09年不會重演，並強調無意收縮私人銀行及財富管理業務。

葉約德又提到中小企去年底接訂單上遇到困難，而中小企貸款佔星展香港貸款達45%，佔星展在內地的貸款亦有30%，故第四季需要特別作出撥備。她相信，東南亞中小企多依賴出口訂單，故料中小企問題在09年仍然存在。

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吳亭欣及趙碩之昨為旺角一家財務公司開幕擔任剪綵嘉賓，眼腫腫的吳亭欣表示睡得太多，所以不太精神。亞視裁員後，吳亭欣表示仍是亞視藝員，未受影響，但心情仍然有點不快，她坦言暫時未有工作，亞視也很少再開劇，問她生活有受影響嗎？她說：「我好慳食慳住，加上以前有錢儲，所以都可以，不過我想抽時間教琴，叫學生來我屋企學，教琴雖然是副業，但應該與公司沒有牴觸，我諗教琴分分鐘好賺過拍劇。」

趙碩之昨日性感谷胸示人，她稱剛才路經旺角也自覺太性感，所以助手借了外套給她，她稱平日沒有借錢習慣，就連信用卡也沒有申請，因為她不擅理財，平日買衫會用現金或EPS。她稱曾經借過近萬元給一位要做手術的朋友，但最終對方失蹤沒有還錢，那次後便不敢亂借錢給別人。

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中國總理溫家寶周五突然提出擔心美國國債安全，激起美國政府高調回應。美國總統奧巴馬稱，中國對美國經濟可以有「絕對信心」，白宮與財政部則齊聲宣稱美國的投資環境是「全球最安全」的，並強調奧巴馬政府將兌現「明智花錢的承諾」，以保障外國投資的安全。

稱投資環境「全球最安全」

白宮發言人吉布斯說﹕「世界上沒有比在美國更安全的投資。」美國財政部亦發表聲明稱﹕「美國國債市場是全球流動性最大的市場。奧巴馬總統承諾採取必要措施恢復經濟增長，維持美國財政穩定。」

溫家寶周五在兩會記者會上表示，中國將巨額資金借給美國，「確實有點擔心」，要求美方保證中國資產的安全。這番言論引起市場擔心中國可能減持美國國債。有市場人士相信，中國應不會大幅減持美債，因這對中國本身並無好處。

《華爾街日報》指出，溫家寶公開評論美債及美國政府的迅速反應，彰顯中國現時在美國經濟中的特別角色。奧巴馬政府大舉舉債來刺激經濟，中國則是美國最大債主。據美國財政部統計，截至2008年底，中國持有7274億美元（約5.67萬億港元）美國國債，佔美國10.9萬億美元外債總額的6％。

薩默斯﹕用一切資源擺脫衰退

白宮經濟顧問委員會主席薩默斯回應溫家寶言論時承認，美國若不採取措施阻止經濟下滑，將打擊外國對美國國債的信心。他強調，美國必須調動一切可用資源來擺脫經濟衰退。薩默斯還派定心丸稱，雖然美國需大舉借錢來挽救經濟，但當經濟開始擴張時，相關債券資產的價值亦可望上升。薩默斯還說，奧巴馬政府將在未來數周公布刺激方案細節，以整頓銀行秩序。

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